下沉市场推动阿里电商业务，成本控制促进阿里盈利
北京时间8月15日盘前，阿里发布2020财年1季度财报（2019年6月季度财报），
l第1财季营收1149.2亿元，市场预期为1115.9亿元，同比增长42%。
l第1财季调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）392.38亿元人民币，高于市场预估334.82亿元人民币，同比增长34%
加上强势的用户增长
l移动月度活跃用户达到7.55亿，与上季度相比增长3400万用户，年活跃用户6.74亿，增加2000万
直观来看，最核心的数据如营收利润均超预期、用户增长亮眼，整个财报发出，阿里$(BABA)$盘前很快拉涨超3%。
第1财季营收1149.2亿元，市场预期为1115.9亿元，同比增长42%。
分业务来看，核心电商增速平稳，云计算最高
核心电商业务增速平稳
先从占比最高的核心电商说起，核心电商业务季度营收同比增长44%至995.44亿元；相比上季度54%的惊人增速，阿里巴巴本季度核心电商业务重回40%水平。
营收环比增长主要是受季节性因素影响，第1财季横跨618，相对于第四财季来说，它的业务营收必然会有增长，不过就增速来说，重回40水平只能说不好不坏吧，毕竟阿里的主要竞争对手营收增速只有23%。
老虎投研团队认为拉动核心电商业务增长的重要因素主要有两方面，
一个是零售数据回暖所暗示的宏观经济回暖，统计局数据显示，今年4月同比增长仅7.2%，而5月6月大幅回暖至8.6%和9.8%。第二季度网上零售额增长17.8%，第二季度实物商品网上零售额增长22%。中国第二季度在线零售额增长22%，6月份社会消费品零售总额33878亿元，同比增长9.8%。宏观经济回暖对于电商业务有正面的影响，这一点在京东的财报也有所体现。
另一方面是下沉市场助推阿里发展，今年以来，电商行业讨论得最多的关键词不再是新零售，而是下沉市场。随着人口红利逐消，电商行业天花板显现，下沉市场作为电商未来发展的主战场。
相比国际贸易，阿里巴巴对国内消费（下沉市场）的依赖加大。根据2019年6月财报显示，阿里巴巴旗下电商平台淘宝天猫过去一财年新增用户近1亿，与2019年3月相比增长2000万用户。以阿里目前的用户体量来说，能达到这种增速着实不易，（同期的京东用户为3.21亿，新增用户1080万，）而阿里新增用户中70%来自三四线城市及乡村地区，下沉市场发展对于阿里营收与用户数推动功不可没。
而在财报后的电话会议中，CEO张勇同样强调了中国庞大的人口基数，日益扩大的中产阶级人数，以及下沉市场对于阿里电商业务的重要意义。正如其财报中所指出的，淘宝对下沉市场的加速渗透，是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎。
云业务增速最快
云计算业务营收同比增长66%至77.87亿元人民币，本季度云业务增长依然在集团内部拔得头筹，尽管相比过往增速有所下降，但依然可以说是夯实领先地位。在2019年6月的季度，阿里宣布了阿里巴巴云SaaS Accelerator（帮助SaaS合作伙伴大规模构建、发布和商业化其产品的解决方案）
根据Gartner的2018年云业务市场份额报告，阿里巴巴云在IaaS和IUS的亚太市场上占据19.6％的市场份额。根据IDC报告，到2023年，中国云市场将成为全球最大的云市场。阿里巴巴是中国新兴云市场的主导者，收入份额约为41％。
老虎投研团队认为中国的云业务仍然处于非常早期阶段，目前，中国大约一半的中小型企业没有标准化的IT系统，它们将发展线上业务，并且在大多数情况下都会实施云解决方案。预计阿里巴巴将使用更低的价格来吸引消费者，并向上销售除基本计算和存储之外的更高价值的云计算解决方案。
其他两项业务由于占比较小，就不具体讲了，来自数字媒体和娱乐的营收同比增长6%至63.12亿元；来自创新及其他业务的营收同比增长21%至12.81亿元。?
阿里强调成本控制
除了电商业务与云业务亮眼之外，值得一提的是阿里的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）改善，其中云业务与数字媒体税息折旧及摊销前利润（EBITDA）大幅减亏，加上核心电商业务税息折旧及摊销前利润（EBITDA）增长显著。阿里第1财季调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）392.38亿元人民币，高于市场预估334.82亿元人民币，同比增长34%。
老虎投研团队认为这一数据改善除了之前提到的营收拉动之外，阿里在本季度还强调了成本控制，如下图，阿里的主要费用占总营收的比例与上季度相比出现下降。营销费用，管理费用，销售费用均出现下降。
不过对于股东最关心的点就是回购与利好因素
l截至2019年6月30日的季度，经营活动提供的净现金为346.12亿元人民币，与2018年同期361.17亿元人民币相比，同比下降4%，主要原因来自一笔2.5亿美元的集体诉讼和解。
l据Altaba公开披露，自2019年5月20日开始销售以来，Altaba已售出2.61亿股阿里的美国存托凭证。截至2019年8月9日，最新公开资料，Altaba目前还剩大约2200万的ADSs
l2019年5月，阿里的董事会授权更新了股份回购计划，回购金额将在两年内达到60亿美元。
老虎投研团队认为2.5亿美元集体诉讼支出以及Altaba出售股份对于阿里都是利空出尽，阿里股票向上的阻力相当于减少了，而股票回购减少市场上阿里的股票，将进一步推动阿里股价向上。财报后，包括摩根士丹利，JP摩根，巴克莱等投行均给予了阿里买入评级。
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